停牌三个交易日的广汇能源(600256)(600256)昨日发布了A股首单优先股发行预案,拟发行不超过5000万股,募集资金总额不超过50亿元,用于红淖铁路项目和补充流动资金。由于募资额接近其净资产的50%,该预案遭到了业内的吐槽,昨日早盘其股价快速冲高接近涨停,但在抛售打压下逐步回落,至收盘,涨幅收窄至4.58%。

广汇先行源于债务压力大

根据公告,广汇能源优先股拟分批发行,采用浮动股息率,可在上交所转让,不设限售期,但转让范围仅限《优先股试点管理办法》规定的合格投资者。

广汇能源的这个预案引来一片吐槽声。一方面,其优先股募资总额最高为不超过50亿元,已达到了其今年一季度末净资产102.2亿元的48.92%,几乎是顶着50%的上限募集。另一方面,在募集资金中,多达35亿元用来补充现金流,广汇能源的资金“饥渴”可见一斑。

一季报显示,其偿债能力、现金流水平等远远输于行内上市公司平均值。此外,一季报显示,其截至3月末的短期借款已从32.12亿元飙升至60.74亿元,应付账款高达25.26亿元,刷新了上市以来的历史新高。其他应付款也高达11.87亿元,为自2012年9月末以来的新高。不考虑长期负债等因素,该三个项目下的负债已高达97.87亿元。同期,货币资金、应收账款和其他应收款等合计仅为51.63亿元。两相比较,短期资金缺口高达46.24亿元。

优先股发行完成后,以截至一季度末的数据计算,该公司净资产、营运资金规模将分别提高42.72%和49.44%,同时其资产负债率将下降12.46%,财务指标将大为改善。但仍有业内人士指出,“我认为,长期来看不划算,成本不低。但也没有办法,估计是上市公司很缺钱”。

广汇能源称,若按照目前拟募集规模测算,优先股发行当年的年度股息总额不超过54775万元,公司近三年实现的年均可分配利润为8.97亿元,能够支付优先股一年的股息。

有资深券商投顾对此表示,由于广汇能源公布并没有相应的优先股回购机制,即便以8%的股息率计算,其优先股投资者也要约12年才能回本。而在这期间,其净资产收益率能否保持稳定,将构成优先股投资者资金能否按时回本的重要因素。该人士提醒道,近年来该公司的加权净资产收益率处于持续下滑状态,尤其是去年更录得自2000年上市以来的最低值。

银行优先股将相继亮相

由于继广汇能源之后,下一批发行优先股的极有可能是银行股,市场传闻称四大行及浦发银行(600000,股吧)的总额度为3700亿元,最快在今年上半年或将正式启动。在广汇能源优先股预案发布后,银行股受到提振一度全线飘红,截至收盘仍录得大面积上涨报收。同日,有望从优先股发行中获益的券商股也一度大面积飘红,即便午后虽市场调整而有所回落,但全天表现仍算得上抗跌。

资金流向数据显示,银行股昨日为两市唯一获主力资金净流入的板块,净流入额为1.28亿元。

有分析人士指出,广汇能源的优先股预案对其普通股投资者究竟构成利好还是利空,仍值得观察。不过,就对市场的影响而言,由于其接近顶格的高达50亿元的募资额,超出了市场预期,在IPO将重启前夕,如此狮子大开口地募资,加重了市场对A股“失血”的担忧,短期市场仍可能承压震荡。不过,该人士同时指出,如果有回购普通股计划的公司拟发行优先股,后市有望受到资金关注。