一、当下国内钢厂原料采购困难的原因解读

从上图中可以发现,印尼出台的原矿出口禁令促使2014年1月中国从印尼进口的红土镍矿数量创出历史新高,达到612万吨。禁令的正式实施导致2月份进口数量锐减近一半至310万吨。在禁令暂无宽松的前提下,从印尼进口的红土镍矿数量预计会进一步加快减少。虽菲律宾雨季过后出口量将逐步回升,但无法弥补印尼矿减少的缺口。

机构预测由于自印尼的红土镍矿进口数量的锐减导致2014年国内镍铁产量将从2013年的48.5万吨减少至35万吨,降幅27.84%。

受印尼原矿出口禁令的冲击,在中国不锈钢用镍结构中占比最大的镍铁比重预计将从55%下降至40%。缺口部分将主要是依赖于精炼镍以及废不锈钢中的镍来弥补。进口镍铁的比重预计也会进一步提高,但这还取决于印尼建设中的冶炼项目达产进度。

另外,近日有研报从基本面方面总结出今年镍价上涨的五个深层逻辑:

(1)2014年1月12日印尼禁止出口镍矿正式生效,国内最主要的红土镍矿供应渠道完全切断,这意味着占全球20%的中国镍冶炼产能面临无米下锅的窘境。印尼时值大选,10月份大选结束前难以松动,且推进修法耗时。

(2)菲律宾、新喀里多尼亚的矿源难以抵补,一是由于高品位矿被日、韩等高端镍铁厂控制,国内镍生铁高炉难以消化两地的低品位矿;二是两地矿价已出现大幅上涨,势必提高镍基料成本。

(3)国内环保政策日益严格,镍铁主要产区内蒙取消小炉型电力补贴,这使得镍生铁成本快速上行。

(4)虽然在印尼禁止出矿前,中国从印尼突击进口红土镍矿,形成了国内大量的港口和企业库存,但据统计,国内库存仅够国内消耗4到6个月,随着去库存逐步进行,贸易商惜售情绪渐起,红土镍矿、镍生铁成本势必抬升。

(5)镍生铁成本抬升带来的后果是,国内不锈钢厂减产,并将不得不调整原料结构,加大电解镍的采购,这将直接驱动国内电解镍的价格上涨,并为伦镍的进一步上涨提供有力支撑。

一方面,印尼的禁矿以及菲律宾的雨季导致国内镍铁资源趋紧,再加上寡头镍合金厂和贸易商囤积大量矿库存,部分寡头不出货不报价,持货待涨。另一方面,从镍铁企业开工率回落上来看,镍生铁产量环比下滑比较厉害,不锈钢厂原料采购受困,钢厂加大废不锈钢的采购中国进口镍板量将逐渐加大。

二、国内钢厂如何应对当下原料采购困难

短期:逢镍价回调、市场惜售情绪减弱时,适当加大高镍铁采购 若市场惜售情绪持续升级,适当使用镍板和中低镍铁的搭配来缓解原料紧张问题。

中期:扩展镍基废不锈钢原料渠道,着手建立与国内外大型废不锈钢贸易商的合作伙伴关系,为后续加大采购奠定渠道基础。

长期:调整和优化产品结构,推动产品向400系和特殊钢种积极转型,降低镍价大幅波动对公司的影响。