连日来伊拉克逊尼派反叛武装攻城略地威胁巴格达安危,一度平淡的中东地缘局势骤然紧张。全球第五大产油国遭逢暴乱冲突,市场担忧态势进一步恶化可能影响整个中东地区稳定以及原油产出。受地缘政治因素刺激,上周四纽约油价突破三重顶压制,创出近9个月来的新高。在国际油价“振臂高呼”下,国内化工品“群情激昂”,纷纷响应。其中,甲醇期货一扫往日颓势,主力1409合约以涨停报收,PP主力1409合约创上市以来的新高,塑料主力1409合约回升至去年9月的高位,PTA也转入加速上扬状态。

海外甲醇供应存风险,郑商所修改合约促交投

不仅伊拉克是全球重要的石油生产国,紧临其右的伊朗也是重要的产油国,同时伊朗还是全球主要的天然气制甲醇的供应国。上周,来自于基地组织分支的逊尼派反叛武装占领了伊拉克第二大城市摩尔苏,首都巴格达也岌岌可危。该基地组织主要活跃于两伊边境,伊拉克暴力冲击升级会威胁两伊边境安全,进而诱发天然气制甲醇供应短缺甚至中断的风险。要知道,今年以来,国内甲醇期价持续回落的重要原因便是海外甲醇装置陆续恢复投产。如果甲醇发生海外供应中断的情况,那么将直接重现去年年末的价格飙升行情。

此外,上周五郑州商品交易所发布公告,修改甲醇期货合约的交易和交割单位,从1506合约开始,由目前的50吨/手下调至10吨/手,并把最低交易保证金由6%改为5%,同时还扩大了非期货公司会员及客户在一般月份和交割月份的单边持有最大头寸。可以说,上述合约修改降低了投资者参与甲醇期货的门槛,有助于提高甲醇期货的交投活跃度,扩大成交量和持仓量。这也是上周五甲醇强于其他化工品,并以涨停报收的重要推力。

PTA生产巨头联盟,结算模式有变更

不甘心长期亏损的PTA生产巨头开始联盟,企图通过控制市场话语权来扭转价格颓势,促进产品涨价。逸盛、恒力、翔鹭三巨头聚首,签订协议,提出将结算模式由此前参照现货均价变更为参考PX成本价,并且单方面要求下游聚酯厂商接受新的结算模式,否则停止发货。一旦新定价模式落实,将显著提高PTA价格重心。

新结算模式的本质是将目前PTA工厂所承受的亏损转移给下游聚酯企业,这对于生存条件并不乐观的下游企业而言,无疑是落井下石。为了抗议PTA工厂单方面违约的行为,福建和江浙的聚酯企业联合发表声明,抵制新的结算模式,部分聚酯企业已经停工。预计PTA工厂和聚酯企业之间会有一番激烈的博弈。如果PTA工厂胜出,在短期内有望继续推动PTA价格走强。

中石油和中石化力挺PE、PP价格

尽管目前处在塑料和PP下游需求的淡季,但不利因素丝毫未能迫使其价格走低,国内PE和PP现货价格反而在“石化双雄”(中石油和中石化)的力挺下不断上涨,并带动期价持续拉升。“石化双雄”通过生产装置检修以及扩大库容量等手段增强其对市场终端价格的调控能力,并以此为调涨PE和PP价格的理由,从而导致现货贸易商看涨惜售情绪高涨,拿货积极性升高。

综合来看,虽然化工品风头正劲,但投资者也需警惕多个不利因素。国际原油价格虽因伊拉克叛乱而出现大涨,然而此地缘政治因素的效应不及此前的俄乌冲突。奥巴马已表态,会采取行动进行干预,帮助伊拉克平叛,同时两支伊朗革命卫队也率先出征,预计原油续涨的空间有限。基于此,天然气制甲醇供应短缺忧虑也随之淡化,供强需弱现状难改制约甲醇期价的反弹高度。此外,目前PTA下游聚酯企业已经开始抵制上游变更结算模式的行为,单方面涨价受到考验。与此同时,“石化双雄”采取垄断措施不断抬高塑料和PP出厂价,面对PE和PP产能不断扩大以及下游需求处在淡季的事实,涨价行为可能会令PE和PP陷入有价无市的局面。